法律和市场之间:金融监管中的文化和道德是否存在作用?

丹威瑞,威廉布莱尔和大卫·凯德拉夫

作为限制社会次优行为的限制的市场限制很好地记录了。同时,法律和监管的常规方法通常是含有市场失败的社会成本的原油和无效机制。那么当法律和市场都没有辜负他们的社会承诺时,我们会在哪里转身?两个可能的答案是文化和道德。理论上,两者都可以帮助限制法律和市场之间的真空中的社会不良行为。然而,在实践中,两者都表现出明显的缺点。

对于许多人来说,这种分析可能会移植故事的结尾。然而,从我们的角度来看,它代表了一个有用的出发点。虽然任何法律和市场都不适合担任“平方英里的良心,”然而,可能有可能利用这些机构的力量,以雕刻培养和道德的空间 - 或者组合这两个,更伦理的培养 - 可以在金融服务行业内限制社会不良行为中发挥有意义的作用。本文的目标是探讨我们认为这可能实现的一些方式。

该勘探发生在两个维度上。在第一维度,我们坚持核心内部治理安排 - 企业目标,董事’职责,董事会组成,委员会结构和薪酬政策 - 金融机构内。然后,我们研究法律和市场如何利用,在两个重要领域开办更多道德文化:双边交易对手安排和社会过度的风险。更具体地说,我们研究了如何“process-oriented”由公共执法和声誉制裁的可信威胁支持的监管,可能会雇用,以便在金融服务公司内恢复个人道德选择并促进更具道德的组织文化。

直观地,我们希望这一战略的成功成为现有内部治理安排所产生的激励措施的函数。然而,许多这些安排中的许多人都赞扬股东和管理人员对其他利益攸关方的经济利益,也许是最重要的是社会。因此,在第二个层调中,我们研究了通过金融机构核心治理安排的改革改革更具道德文化。