私人投资公司在金融危机之后:重新思考复杂的投资者豁免的有效性

Cary Martin.

正如在大萧条的萧条中被适当观察到的,证券中华彩票彩网的表现会影响经济活动。实际上,由于数百万个个人和企业依赖中华彩票彩网作为基本资本来源,经济动荡往往受到严重的中华彩票彩网波动和其他相关危害。为了减轻这些危害,国会通过了联邦证券法,以确保公共资本中华彩票彩网的安全和可靠性。证券交易委员会(“SEC”)监管机构是否被指控执行这些法律,并通过积极追求其保护投资者,维护公平,高效和竞争中华彩票彩网,并促进资本形成的使命履行这一义务。虽然关于SEC所采用的政策和机制存在相当大的分歧,但绝对必要的正常实施其使命的正确实施是因为中华彩票彩网与国民经济的健康有不可分割。

但是,证券交易被认为是“私人”’基于假设它们不影响更广泛的国民经济,不受广泛的联邦监督。这些交易包括那些限于复杂投资者的人,这些交易规定定义为机构或高净值个人,他们可以推测使用其资源来保护自己免受不必要的风险。然而,许多依赖于复杂的投资者豁免的私人投资公司,以避免大量监管是公共资本中华彩票彩网的Avid参与者。这使得公共和私人车辆之间的区别。此外,这些车辆也能够产生不利地影响毫无戒心的第三方以及国民经济的负面的外部性。例如,对冲基金行业,可能占纽约和伦敦证券交易所日常交易量的近一半,并可‘move markets’通过其投机性交易活动,完全免于秒监督,因为这些车辆仅限于复杂的投资者。因此,本文认为,复杂的投资者豁免不再是分离私人和公共投资公司的可靠机制。本文通过审查复杂的投资者豁免破坏秒的程度来扩大此分析’履行其保护公共资本中华彩票彩网的能力,以及这项失败是否使公众不充分保护。这种分析既是必要的,也是及时的,因为它有助于确保在Dodd-Frank法案下颁布的新规定对以前的监管方法创造的问题密切定制。 

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