对市场行为金融的欺诈(第1部分)(第2部分)

Fredrick C. Dunbar和Dana Heller 

从1970年以来,其现有形式的高效市场假设是从1970年学术上的。1975年,它首次在股东班行动中首次接受股东类诉讼,提出了基于欺诈市场理论的反驳推定依赖的原告。到1988年,欺诈市场理论是大多数电路的法律,并受到最高法院的肯定 基本v。莱文顿。从那时起,在任何涉及积极交易证券的任何案件中都没有反驳的有效市场假设,其对证券诉讼和监管的影响远远超出了阶级认证对唯物主义,因果关系的认证。有些讽刺的是,在同一时期,金融经济学在与最高法院不一致的证券市场中发现异常’S版的高效市场假设和使用行为经济学借用的概念,制定证券价格形成的理论,以解释20世纪90年代后期的股价泡沫。事实上,即使有效的市场假设的支持者也已经声称证券在此期间的定价。如果法院是采取证券市场行为的行为财务解释,那么先例之前的先例在一些证券欺诈领域不适合,包括依赖,唯物性,因果关系和损害。我们探讨了如何通过应用行为金融来改变这些问题的影响的含义。